4月15日晚間，韋爾股份（603501.SH，股價(jià)122.85元，市值1495億元）披露2024年年報(bào)，該年度營(yíng)業(yè)收入為257.31億元，同比增長(zhǎng)22.41%；歸母凈利潤(rùn)33.23億元，同比增長(zhǎng)498.11%。

韋爾股份是一家主要從事芯片設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)的Fabless（無(wú)晶圓廠）芯片設(shè)計(jì)公司。公司半導(dǎo)體設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)主要由圖像傳感器解決方案、 顯示解決方案和模擬解決方案三大業(yè)務(wù)體系構(gòu)成。

公告顯示：報(bào)告期內(nèi)，韋爾股份來(lái)自智能手機(jī)和汽車的業(yè)務(wù)均大幅增長(zhǎng)。其中，圖像傳感器業(yè)務(wù)來(lái)源于智能手機(jī)市場(chǎng)的收入實(shí)現(xiàn)約98.02億元， 較上年同期增加26.01%。來(lái)源于汽車市場(chǎng)的收入實(shí)現(xiàn)約59.05億元，較上年同期增加29.85%，市場(chǎng)份額持續(xù)提升。

智能手機(jī)和汽車 托起CIS業(yè)務(wù)增長(zhǎng)

作為Fabless模式的典型代表，韋爾股份的業(yè)務(wù)布局頗具前瞻性。其圖像傳感器解決方案業(yè)務(wù)在智能手機(jī)市場(chǎng)的表現(xiàn)尤為突出，98.02億元的年收入同比增長(zhǎng)26.01%。這背后是手機(jī)廠商對(duì)多攝像頭、高分辨率、夜拍功能的軍備競(jìng)賽。

某頭部手機(jī)品牌剛發(fā)布的旗艦機(jī)型就搭載了韋爾定制的1.5英寸超大底傳感器，這類技術(shù)迭代正推動(dòng)單臺(tái)設(shè)備傳感器價(jià)值量持續(xù)提升。

根據(jù)IDC發(fā)布的最新《全球季度手機(jī)跟蹤報(bào)告》初步數(shù)據(jù)顯示，2025年第一季度（1Q25）全球智能手機(jī)出貨量同比增長(zhǎng)1.5%，達(dá)到3.049億部，市場(chǎng)表現(xiàn)符合 IDC 預(yù)測(cè)，廠商們?yōu)閼?yīng)對(duì)美國(guó)政府對(duì)中國(guó)進(jìn)口商品加收關(guān)稅增加了產(chǎn)量。

更值得關(guān)注的是汽車市場(chǎng)的爆發(fā)式增長(zhǎng)。59.05億元的年收入較上年激增29.85%，這個(gè)增速在汽車電子領(lǐng)域堪稱"現(xiàn)象級(jí)"。隨著L2+級(jí)輔助駕駛滲透率突破30%，韋爾的車載CIS（圖像傳感器）芯片出貨量同比翻番。

當(dāng)自動(dòng)駕駛從L2向L3邁進(jìn)，每輛智能汽車搭載的圖像傳感器數(shù)量從平均5顆增長(zhǎng)到15顆。韋爾的ACM系列汽車級(jí)傳感器，憑借在高溫高濕環(huán)境下的穩(wěn)定性，已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)車企的首選方案。

據(jù)芯傳感了解，蔚來(lái)、小鵬等新勢(shì)力車企的量產(chǎn)車型中，超過(guò)70%采用了韋爾的視覺(jué)解決方案。

某新勢(shì)力車企工程師透露："現(xiàn)在每輛智能汽車的攝像頭數(shù)量已從6顆向12顆演進(jìn)，韋爾在800萬(wàn)像素車載傳感器領(lǐng)域的良品率已做到行業(yè)前三。"

獨(dú)特的“輕資產(chǎn)+垂直整合”模式

凈利潤(rùn)增速遠(yuǎn)超營(yíng)收的秘密，藏在韋爾獨(dú)特的運(yùn)營(yíng)模式里。

作為無(wú)晶圓廠設(shè)計(jì)商，公司將生產(chǎn)環(huán)節(jié)外包給臺(tái)積電等代工巨頭，自身專注研發(fā)和銷售。這種輕資產(chǎn)模式在2024年顯現(xiàn)出更大優(yōu)勢(shì)：當(dāng)同行還在為晶圓廠產(chǎn)能焦慮時(shí)，韋爾已將資源集中投入顯示驅(qū)動(dòng)和模擬芯片的新賽道。其TDDI（觸控與顯示驅(qū)動(dòng)集成）技術(shù)在折疊屏手機(jī)領(lǐng)域的滲透率已突破45%，成為新的利潤(rùn)奶牛。

可以看到，F(xiàn)abless模式的進(jìn)化版正在重塑競(jìng)爭(zhēng)格局。沒(méi)有晶圓廠的韋爾，卻掌握著比代工廠更核心的競(jìng)爭(zhēng)力。通過(guò)與臺(tái)積電、中芯國(guó)際的深度合作，韋爾將晶圓制造的重資產(chǎn)環(huán)節(jié)外包，把資源集中在算法優(yōu)化和系統(tǒng)集成。

這種輕資產(chǎn)模式讓公司在8英寸和12英寸晶圓產(chǎn)能緊張時(shí)，依然能通過(guò)靈活調(diào)配保持供應(yīng)穩(wěn)定。更重要的是，韋爾的工程師團(tuán)隊(duì)直接參與代工廠的工藝開(kāi)發(fā)，將圖像傳感器的微透鏡技術(shù)與晶圓制造無(wú)縫銜接，這種"軟硬結(jié)合"的創(chuàng)新模式，正在成為Fabless企業(yè)的進(jìn)化方向。

全球CIS市場(chǎng)格局正在發(fā)生微妙變化。2024年Q1數(shù)據(jù)顯示，韋爾股份市場(chǎng)份額攀升至15.2%，與安森美（16.8%）的差距縮小到歷史最低。在車載CIS細(xì)分領(lǐng)域，其市占率已達(dá)29%，超越索尼位列第二。這種結(jié)構(gòu)性變化，折射出中國(guó)半導(dǎo)體企業(yè)從低端替代向高端突破的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向。

供應(yīng)鏈安全需求催生的國(guó)產(chǎn)替代浪潮，為韋爾股份打開(kāi)時(shí)間窗口。國(guó)內(nèi)12家主流車企的"備胎計(jì)劃"中，有9家將其納入一級(jí)供應(yīng)商名錄。在筆者看來(lái)，在地緣政治不確定性加劇的背景下，這種本土化供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)正轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的訂單。

站在257億營(yíng)收的新起點(diǎn)，韋爾股份面臨的挑戰(zhàn)同樣真實(shí)：如何維持研發(fā)強(qiáng)度與盈利能力的平衡？怎樣應(yīng)對(duì)國(guó)際巨頭在3D傳感等新興領(lǐng)域的專利圍剿？這些問(wèn)題的答案，將決定中國(guó)芯片設(shè)計(jì)企業(yè)能否真正站上全球產(chǎn)業(yè)制高點(diǎn)。但至少，這份成績(jī)單已經(jīng)證明，在半導(dǎo)體這個(gè)"硬科技"競(jìng)技場(chǎng)上，中國(guó)玩家不再只是陪跑者。

在半導(dǎo)體周期復(fù)蘇的起點(diǎn)，韋爾股份用業(yè)績(jī)證明：在智能時(shí)代，得下游應(yīng)用場(chǎng)景者得天下。當(dāng)手機(jī)鏡頭繼續(xù)進(jìn)化，當(dāng)汽車"長(zhǎng)眼睛"成為標(biāo)配，這家上海企業(yè)的故事，或許才剛剛開(kāi)始。