9月26日，重慶特斯聯(lián)智慧科技股份有限公司（下稱“特斯聯(lián)”）向聯(lián)交所提交上市申請，擬香港主板上市，海通國際資本、中信證券香港為聯(lián)席保薦人。

圖源：招股書

據(jù)招股書，特斯聯(lián)主要通過AIoT操作系統(tǒng)TacOS，向企業(yè)、公共管理者及其他公域空間參與者提供全棧AIoT產品（包括軟件、硬件及服務）。

此次沖擊港股IPO，募資主要用于增強研發(fā)能力，投資于TacOS開發(fā)者平臺和領域大模型開發(fā)、擴大海外布局、以及尋求戰(zhàn)略投資和收購機會。不過，目前特斯聯(lián)募資總額尚未明確披露，具體的IPO募資數(shù)額需要等待進一步說明。

01 9輪融資50億，重慶殺出超級獨角獸

所謂AIoT，即AI與物聯(lián)網的技術融合，通過IoT將AI在具體場景落地，實現(xiàn)數(shù)字世界和物理世界的連通與驅動，推動產業(yè)數(shù)智化轉型。數(shù)據(jù)顯示，中國AIoT市場的收益預計將從2023年的人民幣8210億元增長至2028年的人民幣13930億元，復合年增長率為11.10%。

成立至今，特斯聯(lián)共進行了9輪融資，吸引包括VC/PE，戰(zhàn)投或金融投資公司或個人以及人工智能的投資，例如光大、中信系產業(yè)資本、科大訊飛、京東、金地集團、重科投、深圳福田、南昌望隆、徐州臻心、余姚陽明。融資總規(guī)模超過50億元人民幣。

圖源：招股書

據(jù)報道，今年4月，特斯聯(lián)完成20億元D輪融資，光大控股、商湯科技等新老股東跟投。在此之前，特斯聯(lián)還獲得IDG資本、京東科技、科大訊飛等投資支持。今年8月，港股公司美高域參與特斯聯(lián)Pre-IPO輪投資，斥資5000萬元獲得0.24%股份。

以此計算，特斯聯(lián)估值約為210億元，經歷九輪融資后暴漲302倍。

2017年至2024年，光大控股對特斯聯(lián)的投資不斷加碼，先后累計投資22.7億元，認購特斯聯(lián)1039.65萬注冊資本。遞表前，光大控股旗下公司合計持有特斯聯(lián)26.37%的股份，按最新投后估值212.26億元計，光大控股對特斯聯(lián)的投資收益率已高達146.58%。

此外，特斯聯(lián)的管理團隊合計持股27.11%，創(chuàng)始人兼CEO艾渝作為管理團隊代表，合計可行使27.11%的投票權。

02 背靠光大系，超豪華產研團隊

作為特斯聯(lián)最大的機構股東，光大控股與特斯聯(lián)有著千絲萬縷的關聯(lián)。資料顯示，特斯聯(lián)是光大控股在新經濟領域發(fā)展的核心戰(zhàn)略平臺，同時也是光大集團布局“三大一新”戰(zhàn)略中新科技板塊的代表企業(yè)之一。

特斯聯(lián)董事長王鷗在私募股權投資方面擁有逾22年經驗，歷任證監(jiān)會機構監(jiān)管部副主任、創(chuàng)新業(yè)務監(jiān)管部副主任等職位，目前仍兼任光大控股管理決策委員會成員及高級海外投資總監(jiān)。

特斯聯(lián)創(chuàng)始人兼CEO艾渝于私募股權投資及新經濟業(yè)務領域擁有逾十年經驗，主導人民幣及美元基金累計投資逾50個項目，規(guī)模逾500億人民幣，曾斬獲美團、第四范式、蔚來、小鵬汽車、商湯、寒武紀等標桿性新經濟項目。

特斯聯(lián)創(chuàng)始人兼CEO艾渝，圖源：特斯聯(lián)

2015年，投行出身的艾渝創(chuàng)立特斯聯(lián)。從投資人化身創(chuàng)業(yè)者，艾渝曾立下豪言：用10年再干一個1000億。為實現(xiàn)這一目標，艾渝滿世界找人才，成立了相當豪華的產研團隊陣容：

特斯聯(lián)CTO華先勝、首席科學家邵嶺及首席科學家楊旸，均入選斯坦福大學發(fā)布的全球前2%頂尖科學家榜單的終身科學影響力排行榜和年度科學影響力排行榜雙榜，且三位均是國際電氣與電子工程師協(xié)會的會士（IEEEFellow）。

招股書顯示，截至2024年6月30日，特斯聯(lián)形成一支擁有363名成員組成的高素質研發(fā)團隊，占員工總數(shù)的52.2%。

因此，特斯聯(lián)研發(fā)投入比重一直保持在較高水平，報告期內研發(fā)開支分別達到2.87億元、3.29億元、3.22億元和1.45億元，占各期收入的比重分別達到23.8%、44.6%、32.0%和40.7%。

03 手握20億訂單，連續(xù)三年虧損

AIoT指系統(tǒng)通過信息傳感器實時采集各類信息，在終端設備、云端等通過機器學習對數(shù)據(jù)進行智能化分析，包括定位、比對、預測、調度的技術。特斯聯(lián)旗下最主要的產品AIoT操作系統(tǒng)TacOS，是向企業(yè)、公共管理者等提供全棧AIoT產品（軟件、硬件、服務）。

招股書介紹，特斯聯(lián)目前聚焦于AI產業(yè)數(shù)智化、AI城市智能化、AI智慧生活和AI智慧能源四大應用場景。其中，AI產業(yè)數(shù)智化與AI城市智能化一直是公司的主要營收來源：2022年，分項收入占總收入分別為64%、20.7%；2023年為62%、22.3%。而2023年，AI產業(yè)數(shù)智化、AI城市智能化分項收入同比增長32%、47%。與此同時，AI智慧能源板塊收入同比上漲151%。

圖源：招股書

特斯聯(lián)產品的主要下游應用場景包括智能家居、智慧城市、工業(yè)自動、醫(yī)療保健、交通管理等。據(jù)灼識咨詢報告數(shù)據(jù)，以2023年相關收入計，特斯聯(lián)是中國前五的公域操作系統(tǒng)型AIoT產品提供商。

排名前四的分別為兩家國有電信公司，華為以及阿里巴巴。目前中國公域AIoT市場仍高度分散，2023年前十大參與者合計約占32.9%的市場份額。其中，具備通信業(yè)務基礎的巨頭先發(fā)優(yōu)勢明顯，如中國電信的AIoT業(yè)務收入已達75億元，約為特斯聯(lián)的7.5倍。

面向政企客戶，特斯聯(lián)已獲得一眾國資的投資加持，與持股0.14%的深圳國資合作，參與到深圳福田的數(shù)字化建設，還與持股0.47%的重慶國資在辦公園區(qū)數(shù)字化業(yè)務方面達成合作。

截至2024年6月30日，特斯聯(lián)產品已被來自全球150個城市的800多個客戶部署，包括中國、阿聯(lián)酋、新加坡和澳大利亞等。然而，由于特斯聯(lián)的下游客戶大多數(shù)為B端客戶，這類客戶普遍有較長的付款周期，導致特斯聯(lián)的業(yè)績表現(xiàn)隨訂單結算波動劇烈。

營收方面，2023年，公司的收入達到10.06億元，同比增長36.3%。從經調整后凈虧損看，特斯聯(lián)2021至2023年分別虧損6.39億元、9.83億元、6億元，累積凈虧損22億元。除2022年因疫情影響外，收窄趨勢比較明顯。

圖源：招股書

得益于AI應用規(guī)模化商業(yè)落地，特斯聯(lián)新增簽約訂單逐年遞增。截至2024年6月30日，特斯聯(lián)在手訂單金額約為人民幣20億元。2021年至2023年末，特斯聯(lián)新簽約客戶數(shù)量由161名增至193名。

特斯聯(lián)在招股書中表示，于往績記錄期間，其產生凈虧損主要是由于附優(yōu)先權股份的公允價值虧損、股份支付開支及研發(fā)開支。對于接下來如何實現(xiàn)盈利，特斯聯(lián)表示：一是通過挖掘更多產品的應用場景，推動收入增長；二是通過優(yōu)化收入組合提高毛利率；三是減少差旅費等開支。

04 從AIoT 1.0 到4.0，深耕萬億市場

據(jù)海通國際分析師調研數(shù)據(jù)，中國AIoT市場正處于高速增長的階段，市場容量已從2018年的6259億增長到了2023年的14513億。灼識咨詢則提出，公域AIoT的市場規(guī)模將從2023年的4080億元，增長至2028年的7440億元，年復合增長率12.8%。

定位“中國公域AIoT行業(yè)的開拓者和領導者”，特斯聯(lián)自2015年發(fā)展至今，已實現(xiàn)了從AIoT 1.0時代到AIoT 4.0時代的跨越。

AIoT 1.0時代：2015年至2016年，為客戶構建智能化基礎設施。

AIoT 2.0時代：2016年至2019年：為單個使用場景提供端到端解決方案。

AIoT 3.0時代：2020年至2022年，推出特斯聯(lián)智慧城市操作系統(tǒng)，啟動多個重慶、武漢、德陽等多個AI CITY項目。

AIoT 4.0時代：2023年至今，憑借大模能力和TacOS助力千行百業(yè)。

特斯聯(lián)創(chuàng)始人兼CEO艾渝在一次公開對話中曾提及：“中國的AIoT產業(yè)已經世界領先，且成本只有國外的1/3。” 因此，特斯聯(lián)必須要開拓國際市場，目標是做最頂級的國際化AIoT公司。此次IPO的募集目標，也再次佐證了這一方向。